根據(jù)百川資訊信息,7月1日-7月4日,山東海化輕質(zhì)純堿廠價(jià)從2200元/噸下調(diào)200元/噸至2000元/噸,重質(zhì)純堿廠價(jià)從2380元/噸下調(diào)180元/噸至2200元/噸。 點(diǎn)評(píng): 環(huán)保影響下游開工,導(dǎo)致純堿庫(kù)存上行 近期純堿價(jià)格小幅下跌,超出市場(chǎng)預(yù)期,6月份純堿產(chǎn)量因?yàn)闄z修大幅減少,根據(jù)隆眾資訊估計(jì),6月份全國(guó)純堿的產(chǎn)量?jī)H為194萬噸,同比下降16%左右,但在這么低的產(chǎn)出水平下,全國(guó)純堿的庫(kù)存卻從5月底的33萬噸增長(zhǎng)至52萬噸,意味著純堿需求大幅下行,假設(shè)進(jìn)出口保持不變,根據(jù)我們的測(cè)算,國(guó)內(nèi)純堿實(shí)際需求量從5月的253萬噸下行至6月份的177萬噸,需求環(huán)比下滑了30%。在玻璃產(chǎn)出相對(duì)穩(wěn)定的情況下,我們認(rèn)為純堿需求的大幅下行和近期第一批中央環(huán)保督察回頭看活動(dòng)有關(guān),近期環(huán)保收緊影響了下游部分化工企業(yè)的開工,進(jìn)而導(dǎo)致純堿在化工領(lǐng)域的需求下滑。2018年6月,第一批中央環(huán)保督查組分6個(gè)小組進(jìn)駐河北、河南,內(nèi)蒙古、寧夏,黑龍江,江蘇、江西,廣東、廣西,云南等省(自治區(qū)),開展"回頭看"督察進(jìn)駐工作,持續(xù)一個(gè)月的時(shí)間;期間疊加蘇北部分化工園區(qū)因環(huán)保問題暫時(shí)停產(chǎn)整頓,下游很多小化工企業(yè)被關(guān)停,從而使得輕質(zhì)純堿價(jià)格率先下調(diào),因輕堿和重堿可以聯(lián)產(chǎn),重堿價(jià)格也受到影響。 靜待旺季更旺 "回頭看"活動(dòng)為期一個(gè)月,7月初各地受影響的企業(yè)將會(huì)逐漸整改,符合要求的企業(yè)逐漸復(fù)工,我們預(yù)計(jì)純堿的需求量將會(huì)逐漸恢復(fù),9-11月份是純堿的傳統(tǒng)旺季,我們預(yù)計(jì)今年純堿在旺季的需求量將更好,因?yàn)?月份被壓制的部分需求會(huì)后移,預(yù)計(jì)將在8月份有所體現(xiàn),9月份旺季來臨,需求更旺。 長(zhǎng)邏輯:未來三年開工率繼續(xù)走高 價(jià)格連續(xù)第三年大幅上漲,純堿緊平衡是確定事實(shí)。即使對(duì)房地產(chǎn)做悲觀展望,平板玻璃的產(chǎn)量下滑5%,在氧化鋁、合成洗滌劑、日用玻璃等領(lǐng)域約5%增速的帶動(dòng)下,純堿行業(yè)的平均增速仍可接近1.5%,純堿未來三年的開工率仍繼續(xù)提升。 關(guān)注遠(yuǎn)興能源、山東海化及其它純堿企業(yè)。 遠(yuǎn)興能源具有天然堿權(quán)益產(chǎn)能180萬噸/年(150萬噸純堿和30萬噸小蘇打,成本在三種工藝中最低),遠(yuǎn)興能源后續(xù)仍將擴(kuò)建40萬噸/年小蘇打、800萬噸/年煤炭(合資,占34%股份)、50萬噸/年尿素等產(chǎn)能;山東海化氨堿法產(chǎn)能280萬噸/年,價(jià)格每上漲100元/噸,遠(yuǎn)興能源和山東海化的歸母凈利將分別增加1.2億元和1.8億元,重點(diǎn)關(guān)注。 風(fēng)險(xiǎn)提示:下游行業(yè)大幅下行、環(huán)保政策受嚴(yán)、產(chǎn)能擴(kuò)張加速主營(yíng)產(chǎn)品： 氯化鈣" target="_self" href="http://wpewedding.com">氯化鈣， 無水刺球氯化鈣" target="_self" href="http://wpewedding.com">無水刺球氯化鈣， 二水氯化鈣" target="_self" href="http://wpewedding.com">二水氯化鈣， 二水光球氯化鈣， 無水氯化鈣， 甘肅氯化鈣， 氯化鈣廠家" target="_self" href="http://wpewedding.com">氯化鈣廠家， 山東氯化鈣， 甘肅純堿， 氯化鎂" target="_self" href="http://wpewedding.com">甘肅氯化鎂， 六水氯化鎂" target="_self" href="http://wpewedding.com">六水氯化鎂